破7打破投资者心理魔咒,也释放了美国心中恶魔


突破7打破了投资者的心理诅咒,并释放了美国魔鬼

[文/观察网专栏作家金钟]

由于国际经济冲突的突然升级,人民币汇率终于“破7”。在一天之内,离岸人民币兑美元汇率飙升至7.1以上,在岸人民币汇率也飙升至7.04以上。全球金融市场也引发了剧烈震荡。美国股市道琼斯工业平均指数最多下跌900点,最终下跌760点,是2019年以来的最大跌幅。随后,美国财政部将中国视为“汇率操纵者”。

为什么以人民币计价的汇率“突破7”会引起如此强烈的反应?

在金融市场中,整数标记总是有些不同。每当金融市场的价格接近整数关口时,都会引起广泛的关注。例如,今年美国股市标准普尔指数突破3000大关,上证指数回升至3000点。没有急,这是市场趋势已经“结束强,不能穿鲁迅”;冲过来,就是站在一个新的平台上,未来是光明的。在媒体报道中,接近整数关口的几个点往往会使市场心理在大与大之间迅速变化。

除上述所谓的整数效应外,人民币汇率与“7”之间的关系也受到过去央行政策的强烈影响。虽然在实体经济环境中,7和6.99之间的差异和7.01可以忽略不计。然而,由于中央银行在过去几年一再捍卫“7”汇率水平,市场交易员对接近“7”时市场干预的官方决心和强度形成了强烈的期望。

中外新闻媒体对人民币汇率进行了广泛的讨论和分析。汇率的下跌确实有助于出口商,但更大的作用是尽快打破这个整数关卡的心理诅咒。如果我们将人民币汇率的看跌预期视为水库中的水,中央银行将把人民币汇率的防御视为一个大坝。当经济不确定性风险增加时,人民币贬值的预期将继续增加,大坝的压力也将增加。越来越大。但是,有计划的洪水排放,这可以使大坝更加坚固和可靠。从长远来看,中央银行的政策空间大大扩展,采取宏观调控的能力得到了提高。

当然,“打破7”也带来了一定的风险。主要风险是拥有大量美元债务的国内公司面临巨大的财务压力。

最危险的是国内房地产开发行业。相当数量的房地产公司在过去几年中发行了大量美元债券。部分借款成本仍然很高,年利率超过10%。目前,许多房地产公司的资金链已经非常紧张。有许多国内房地产公司使用商业汇票作为支付手段。这些公司的高杠杆率也会放大汇率的小波动,从而导致更大的债务偿还压力。

因此,在未来两年内,这些高负债企业的财务状况以及密切相关的银行资金将成为国内金融体系的最大风险点。

在“突破7”之后,美国财政部将中国确定为“汇率操纵者”。这个动作有什么影响?

如果央行不再干预外汇,人民币汇率下降的风险将大幅增加。这也是美国财政部在过去20年中未将中国列为汇率操纵国的原因。财政部已下令财政部将一个国家确定为汇率操纵国。美国财政部发布的公告也明确提到总统令是这一决定的直接原因。

那么识别这种“汇率操纵者”的具体后果是什么?与大多数媒体报道不同,我认为对中国来说,这种决心没有真正的影响。

原因很简单。这种“汇率操纵者”的标签与各种政策并不密切相关。如果没有这样的标签,关税仍然是相同的,如果不提及其他政策,就不能引入。有了这个标签,就不会说突然有更多的手段以前无法使用。因此,这种认识还更能满足宣传的需要。

人民币“破7”后的方向是什么?

从短期来看,国际环境的变化将是最重要的决定因素。我们无法预测美国的短期政策变化。过去两年的波动性使所有经验丰富的政治评论员的面貌膨胀。然而,正是由于这种不确定性,人民币短期贬值的压力仍然存在。

六个多月的中长期汇率走势更受两国经济基本面的影响。正如6月初的文章所述,美国的基本面一直在削弱企业的生产活动。

美国工业生产指数增长图表

由于消费者的债务负担相对较低,家庭消费仍保持良好的增长势头。

美国零售同比增长率

许多媒体报道称,美联储降息的重点对实体经济的影响非常有限,其作用基本上是支持股价。虽然美国股市经历了大幅下挫,但在美联储宽松货币政策的支持下,短期内仍具有很强的弹性。

在接下来的一两年里,真正影响美国实体经济的是美国预算的增加,很少有人关注这个问题,并且在未来两年内暂时取消国债上限。

美国刚刚通过的法案在未来两年内大幅增加了政府支出,总额增加了大约3200亿美元,比当前的政府支出水平每年增加了1600亿美元,约为0.8%。美国的年度GDP。

0.8%似乎并不高,但我们必须知道,当美国经济增长到2018年的最高点时,它没有达到3%,而0.8%的增幅是年增长的三分之一。这是一项大规模的财政刺激措施,可以在未来一两年内降低经济衰退的风险。

两年内暂时取消国债上限是保护巨额财政刺激政策的资金来源,并最终取决于美联储支付的账单。这表明,为了解决贫富差距和产能过剩问题,日本之后,美国也选择了提高印刷机的速度。两年后,当国债上限面临复苏时,尝到甜头的政客们肯定会试图推迟,并且将不再利用国债上限的人为障碍来遏制他们花钱的欲望。

当前国内经济挑战的核心是债务负担,这在6月的文章中有详细讨论。当然,根本的解决方案是通过产业升级来提高技术实力和产品竞争力。在当前动荡的国际环境中,短期内刺激短期的最有效方式是通过各种手段减轻私营部门(包括家庭和企业)的债务负担,而相对政府需要采取更多的杠杆作用。

如果政策工具得到适当应用,政府,企业和家庭之间更合理的债务负担分配将有效地刺激内需,为经济增长提供动力,人民币汇率将回归上升趋势。

本文是观察员网络的独家手稿,未经授权不得转载。查看更多

08: 05

来源:观察员网络

突破7打破了投资者的心理诅咒,并释放了美国魔鬼

[文/观察网专栏作家金钟]

由于国际经济冲突的突然升级,人民币汇率终于“破7”。在一天之内,离岸人民币兑美元汇率飙升至7.1以上,在岸人民币汇率也飙升至7.04以上。全球金融市场也引发了剧烈震荡。美国股市道琼斯工业平均指数最多下跌900点,最终下跌760点,是2019年以来的最大跌幅。随后,美国财政部将中国视为“汇率操纵者”。

为什么以人民币计价的汇率“突破7”会引起如此强烈的反应?

在金融市场中,整数标记总是有些不同。每当金融市场的价格接近整数关口时,都会引起广泛的关注。例如,今年美国股市标准普尔指数突破3000大关,上证指数回升至3000点。没有急,这是市场趋势已经“结束强,不能穿鲁迅”;冲过来,就是站在一个新的平台上,未来是光明的。在媒体报道中,接近整数关口的几个点往往会使市场心理在大与大之间迅速变化。

除上述所谓的整数效应外,人民币汇率与“7”之间的关系也受到过去央行政策的强烈影响。虽然在实体经济环境中,7和6.99之间的差异和7.01可以忽略不计。然而,由于中央银行在过去几年一再捍卫“7”汇率水平,市场交易员对接近“7”时市场干预的官方决心和强度形成了强烈的期望。

中外新闻媒体对人民币汇率进行了广泛的讨论和分析。汇率的下跌确实有助于出口商,但更大的作用是尽快打破这个整数关卡的心理诅咒。如果我们将人民币汇率的看跌预期视为水库中的水,中央银行将把人民币汇率的防御视为一个大坝。当经济不确定性风险增加时,人民币贬值的预期将继续增加,大坝的压力也将增加。越来越大。但是,有计划的洪水排放,这可以使大坝更加坚固和可靠。从长远来看,中央银行的政策空间大大扩展,采取宏观调控的能力得到了提高。

当然,“打破7”也带来了一定的风险。主要风险是拥有大量美元债务的国内公司面临巨大的财务压力。

最危险的是国内房地产开发行业。相当数量的房地产公司在过去几年中发行了大量美元债券。部分借款成本仍然很高,年利率超过10%。目前,许多房地产公司的资金链已经非常紧张。有许多国内房地产公司使用商业汇票作为支付手段。这些公司的高杠杆率也会放大汇率的小波动,从而导致更大的债务偿还压力。

因此,在未来两年内,这些高负债企业的财务状况以及密切相关的银行资金将成为国内金融体系的最大风险点。

在“突破7”之后,美国财政部将中国确定为“汇率操纵者”。这个动作有什么影响?

如果央行不再干预外汇,人民币汇率下降的风险将大幅增加。这也是美国财政部在过去20年中未将中国列为汇率操纵国的原因。财政部已下令财政部将一个国家确定为汇率操纵国。美国财政部发布的公告也明确提到总统令是这一决定的直接原因。

那么识别这种“汇率操纵者”的具体后果是什么?与大多数媒体报道不同,我认为对中国来说,这种决心没有真正的影响。

原因很简单。这种“汇率操纵者”的标签与各种政策并不密切相关。如果没有这样的标签,关税仍然是相同的,如果不提及其他政策,就不能引入。有了这个标签,就不会说突然有更多的手段以前无法使用。因此,这种认识还更能满足宣传的需要。

人民币“破7”后的方向是什么?

从短期来看,国际环境的变化将是最重要的决定因素。我们无法预测美国的短期政策变化。过去两年的波动性使所有经验丰富的政治评论员的面貌膨胀。然而,正是由于这种不确定性,人民币短期贬值的压力仍然存在。

六个多月的中长期汇率走势更受两国经济基本面的影响。正如6月初的文章所述,美国的基本面一直在削弱企业的生产活动。

美国工业生产指数增长图表

由于消费者的债务负担相对较低,家庭消费仍保持良好的增长势头。

美国零售同比增长率

许多媒体报道称,美联储降息的重点对实体经济的影响非常有限,其作用基本上是支持股价。虽然美国股市经历了大幅下挫,但在美联储宽松货币政策的支持下,短期内仍具有很强的弹性。

在接下来的一两年里,真正影响美国实体经济的是美国预算的增加,很少有人关注这个问题,并且在未来两年内暂时取消国债上限。

美国刚刚通过的法案在未来两年内大幅增加了政府支出,总额增加了大约3200亿美元,比当前的政府支出水平每年增加了1600亿美元,约为0.8%。美国的年度GDP。

0.8%似乎并不高,但我们必须知道,当美国经济增长到2018年的最高点时,它没有达到3%,而0.8%的增幅是年增长的三分之一。这是一项大规模的财政刺激措施,可以在未来一两年内降低经济衰退的风险。

两年内暂时取消国债上限是保护巨额财政刺激政策的资金来源,并最终取决于美联储支付的账单。这表明,为了解决贫富差距和产能过剩问题,日本之后,美国也选择了提高印刷机的速度。两年后,当国债上限面临复苏时,尝到甜头的政客们肯定会试图推迟,并且将不再利用国债上限的人为障碍来遏制他们花钱的欲望。

当前国内经济挑战的核心是债务负担,这在6月的文章中有详细讨论。当然,根本的解决方案是通过产业升级来提高技术实力和产品竞争力。在当前动荡的国际环境中,短期内刺激短期的最有效方式是通过各种手段减轻私营部门(包括家庭和企业)的债务负担,而相对政府需要采取更多的杠杆作用。

如果政策工具得到适当应用,政府,企业和家庭之间更合理的债务负担分配将有效地刺激内需,为经济增长提供动力,人民币汇率将回归上升趋势。

本文是观察员网络的独家手稿,未经授权不得转载。查看更多

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